智能家居是以家庭居住场景为载体，融合了多技术、多产品并可以实现多功能的系统。智能家居系统通过对设备的集中管理，使家庭实现更安全、更节能、更便捷、同时满足部分消费者的炫耀性需求。真正的智能家居应满足物物相连、自动化、可学习3大特征。无线通信、云计算、大数据人工智能技术是实现3大特征的技术基础。
智能家居的概念出现于20世纪80年代，经历了三个阶段：
（1）有线时代：有线系统，构造复杂、售价高、定位高端；功能以控制为主；
（2）单品时代：智能温控器等智能单品热销，谷歌32亿美元收购Nest推升行业热度；以手机APP控制为智能化主要卖点的单品不断出现，产品表现不及市场预期；
（3）物联时代：亚马逊、谷歌等科技巨头以音箱为切入聚焦家庭场景生态建设，廉价轻量化的智能家居控制系统出现。从物联网的视角来看，智能家居具备物联网四大要素：感知层、网络层、平台层、应用层。
供需双向推动，物联时代智能家居迎来发展时点
需求端：
（1）C端中产富裕阶级崛起，年轻一代成为消费主力有力支撑智能家居消费；
（2）B端精装修浪潮下，智能家居系统成为地产商实现溢价的可靠路径；小区、公寓在管理端也存在智能化需求。
供给端：
政策支持+巨头推进的背景下，智能家居在产品端体验更好，价格端更具性价比，渠道端电商与体验馆的崛起使购买更加方便。我们认为智能家居如10年前的智能手机，本质上是供给创造需求，供给端多重利好将激发需求端的消费潜力。
产业梳理及竞争要素梳理：产业链长，涉及范围广，参与方众多
智能家居上游是零部件企业和核心技术提供方；中游是智能家电等硬件生产商以及智能家居方案设计商；下游是销售渠道，主要是B端的房地产商、公寓及C端的个人消费者。此外，物联网云平台也是产业链的重要部分。智能家居的盈利有两条路径：
（1）硬件盈利：通过产品智能化升级获得更高溢价，但我们认为智能化在未来将是产品的必选项而非加分项，硬件端实现盈利的空间有限；
（2）软件盈利：基于家庭场景的流量变现、数据变现、平台品牌变现。由于平台的巨大潜力使其成为传统家电厂商、互联网、通信巨头布局重点，我们认为决定平台竞争力的是连接量、数据量与技术，连接量是数据量与技术实现的基础。根据“先联网、后增值”的发展路径，平台企业现阶段的连接数及拓展连接数的能力是现阶段发展关键。
投资建议：短期关注扫地机器人及受益智能化进程的智能控制器，长期关注有能力建设生态平台的龙头
智能家居行业尚处发展初级阶段，短期建议关注：快速崛起的扫地机器人行业；受益硬件智能化进程的核心控制器生产商。
长期来看，生态平台是实现家庭场景盈利的核心，家电龙头最有望建成基于家庭场景的垂直平台。
风险提示
智能家居用户体验提升缓慢导致渗透率提升不及预期；连接协议无法统一，阻碍平台实现连接数快速积累；智能家居平台不能发展出明确的盈利模式；互联网企业以低价冲击原有市场，打破行业原有竞争格局。
报告正文
1.投资故事
2014年谷歌32亿美元收购Nest引爆智能家居市场，无论是一级市场还是二级市场都对于智能家居概念的投资标的青睐有加，初创企业如雨后春笋般崛起，传统企业也将智能化作为战略转型的重点聚焦。伴随着移动互联网时代，以手机APP控制为主的智能化概念产品占据人们的目光。
4年过去，智能家居似乎已从风口下行，进入平淡。Nest的发展不温不火，曾经一度独立于谷歌（在母公司Alphabet旗下，与谷歌平行），后又被重新纳入整合进入谷歌智能家居事业部。雨后春笋般崛起的初创公司，到2018年真正有长足发展的寥寥无几。而传统企业的智能化转型看似并未给公司足够的短期增量，智能化家电产品的市场表现因其体验提升与溢价程度的不匹配，表现并不如预期。
但4年之后今天，移动互联网已经发展成熟，物联网时代正在开启，通信技术的不断发展，云平台的渐趋成熟，大数据及人工智能令人惊叹的表现为物联网时代的开启奠定了坚实的基础。家庭场景作为物联网最具潜力的应用场景之一，智能家居也伴随时代发展从有线智能时代、单品智能时代走向现在的物联智能时代。众多巨头看中IoT时代家庭场景物物相连的巨大潜力，正在加速布局。
我们认为物联网将是继互联网、移动互联网之后下一个历史性的机遇。伴随物联网时代崛起的智能家居（家庭物联网），已经具备更为成熟的发展条件。因此我们推出智能家居专题系列研究，聚焦智能家居所带来的产业投资机会。本篇报告作为系列报告的第1篇，也是系列报告的总论，从自上而下的角度，解析智能家居定义，点明当下发展机遇，剖析产业链涉及行业及各参与方，聚焦商业模式与核心竞争要素，给投资者以宏观的视角概览智能家居行业的现状与未来。
2.解析智能家居：构造家庭物联场景的系统性概念
2.1智能家居的定义：多技术、多产品、多功能的系统
智能家居是以家庭居住场景为载体，融合自动控制技术、计算机技术、以及新兴发展的大数据、人工智能、云计算、通信技术等；将家电控制、环境监控、影音娱乐、信息管理等功能有机结合，通过对家居设备的集中管理，提供更具有安全性、节能性、便捷性、舒适性、以及智能化的家庭生活场景。
2.2智能家居的目的：实现消费者的多层次需求
智能家居力图对传统家庭生活场景进行全面升级从而从根本上提升居住者的生活品质，智能家居出现的目的是满足消费者多层次的需求，具体来看：
安全性：可以实现远程、实时监控（家中安全、老人、小孩等），同时通过基于生物特征（声纹、指纹、面部识别）等提高家庭安防的可靠性；
节能性：统筹家居使用过程中的水、气、电、温等能源，依据环境变化、使用习惯来自动调节，使能源使用效率达到最大化；
便捷性：构建不同场景、使用多种交互方式（声音、手势等）进行控制以降低交互繁琐程度。设备可以基于人的行为特征自动学习反馈，使人们可以最大程度从控制家居设备中解放。
炫耀性：作为新兴时代的潮流生活方式，智能家居除了可以切实改善了生活品质，其在精神层面也可以满足富裕阶层的炫耀性需求与年轻消费者的猎奇性需求。
2.3智能家居特征：物物相连、自动化、可学习，技术是关键
冠以智能家居概念的产品在市场上层出不穷，但实际却无法从安全、节能、便捷角度提升消费者的生活品质。智能家居若要实现其目的，应具备以下三个特征：
物物相联：所有家居产品都应该以有线或无线的方式形成互联，设备间可以实现数据信息的传输共享以及相互控制；
自动化：基于用户单次指令或日常行为特征（语音、手势）即可完成一系列相对复杂的变化操作，尽可能减少用户的主动控制；
可学习：基于用户的生活习惯变化进行自主学习并更新操作，使每个用户都能在习惯的场景决策下达到最好的居住体验。
要实现以上三个特征，最大的瓶颈在于技术。实现物联与自动化需要依赖稳定的无线通信及云计算技术。为了使家居实现高度自动化以及可学习，首先要依托数据传输及云储存实现大数据在云端的积累；其次需要通过大数据技术实现对既有数据的分析；最后通过以深度学习为代表的人工智能技术使家居实现可学习化。
2.4智能家居正在走进千家万户
智能家居概念出现于上世纪80年代，脱胎于智能建筑。智能家居首次广泛为人所知源自于比尔.盖茨斥资9700万美元，历时7年完成的豪宅“未来屋”。过去30年，智能家居经历了从有线到无线，从系统到单品，从高端到平民，也终于从一个广为人知但始终浮于云端的概念，真正开始走进寻常百姓家：
（1）有线时代：1997—2010年。以比尔.盖茨的“未来屋”为代表，智能家居伴随智能建筑以有线系统为主，构造复杂，造价高且必须在前装即介入。但有线时代的智能家居可以实现功能仅包括控对灯光、影音等进行控制，主要需求源自于高端住宅、别墅等。
（2）单品时代：2010—2015年。智能手机的崛起开启移动互联时代，手机端APP的价值凸显。众多商家乘市场东风推出以手机APP控制为主要智能概念的单品以实现产品溢价。但单品的智能化并不能匹配用户
于智能化的预期，高昂的售价也使得产品接受程度有限。该阶段中Google以32亿美元收购主要产品为温控器、烟雾报警器的Nest是标志性事件，科技巨头的巨额收购也将智能家居概念真正推向风口，但被收购之后的Nest发展并不及市场预期。
（3）物联时代：2015—至今。通信技术发展成熟，模块成本降低的使大规模的物物相连成为可能。云计算（亚马逊AWS、谷歌云、阿里云成熟）人工智能（Alpha Go战胜李世石）技术的蓬勃发展使人们有能力基于数据更深度的挖掘生活中各类场景的潜力，而家庭作为最重要的生活场景之一，是物联网最具前景的应用领域，智能家居由此进入物联时代。
物联网的核心与基础仍然是互联网，但物联网将用户端之间的连接延伸拓展到了任意物品间，实现物物相连且通过云端平台控制的智能家居从本质来说即是家庭层面的物联网。物联网的体系架构自下而上包含：感知层、网络层、平台层。应用层，对应到家居层面：
感知层：传感器及包含传感功能的家居设备；
网络层：家居设备与云端、家居设备互联所需的网络及通信标准；
平台层：针对家居设备的云端操作系统、软件开发及云平台；
应用层：在前三层的基础上，实现家居系统集成应用，并衍生相关服务。
由于家庭场景巨大的入口价值以及未来可能有潜在的服务收入，巨头纷纷加码平台布局。亚马逊推出的智能音箱Echo因其革命性变革了交互方式从而成为现象级的智能家居单品。小米推出米家无线轻量化智能家居套装大大降低了智能家居系统的消费门槛。纵观国内市场，以99元的天猫精灵及299元的米家智能家居套装、云米全屋互联网家电为代表，智能家居在物联时代已经真正从高端走向平民，打开千家万户之门。
3．供需双向推动，物联时代智能家居迎来发展时点
3.1需求端：C、B端对智能家居均有需
